刘2海不能失去瑞幸:后者或将摘牌,NBA其他球队颤抖吧!这支银河战舰开始合练,球队阵容实在恐怖前者亏了5.8亿还没完

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作者:秦安娜编辑:原 野微信公众平台:略大参考刘二海正站在投资生涯最关键的分水岭。这位愉悦资本创始人一度给予厚望的瑞幸咖啡,被纳斯达克通知必须摘牌。瑞幸以要求举

刘2海不能失去瑞幸:后者或将摘牌,NBA其他球队颤抖吧!这支银河战舰开始合练,球队阵容实在恐怖前者亏了5.8亿还没完

作者:秦安娜

编辑:原 野

微信公众平台:略大参考

刘2海正站在投资生涯最关键的分水岭。

这位愉悦资本开创人1度给予厚望的瑞幸咖啡,被纳斯达克通知必须摘牌。

瑞幸以要求举行听证会的情势挣扎着,去寻求1丝丝能够继续挂牌的机会,但是这家以1己之力摧毁中概股在美国资本市场信誉度的企业,很难得到续命的资历。

对其主要投资人刘2海而言,瑞幸被强迫摘牌,意味着他曾投资的8200万美金(约合人民币5.8亿元),将全数子虚乌有。由于他还没有兜售过瑞幸的股票。

此刻,刘2海的困难是要如何向出钱给愉悦资本的LP(出资方)解释,面对那份调查翔实的做空报告,他为什么无动于中?

作为强调风险与收益的投资人,刘2海的名誉与金钱都失去了。

1切都拜瑞幸所赐。

但即使如此,陆正耀这个人,是刘2海不能失去的。

利用资金和人际关系弄定投资,是刘2海此前的路径依赖。他说:“看对了1个人,他所参与的项目都值得我去投资。”

从2003年入行算起,近18年的投资生涯,刘2海投出超10家独角兽企业。这些企业同李斌、陆正耀两位开创人紧密联系在1起。易车、摩拜单车、蔚来汽车、神州租车、神州专车、瑞幸咖啡,上述两位开创人贡献的独角兽企业接近总数量的1半。

刘2海的投资事迹与李斌和陆正耀密切相干,他绝不会放弃其中任何1位。

相信熟人

初见刘2海,你可能很难相信他是1位投资人。

他不太符合外界对投资人精明、强势、冷静的呆板印象。

刘2海亲切,他跟媒体人聊天会用“我们”、“自家”等拉近熟络关系的词语。在他半西瓜式发型的遮盖下,很难发觉到他身上的锐感。

刘2海不能失去瑞幸:后者或将摘牌,NBA其他球队颤抖吧!这支银河战舰开始合练,球队阵容实在恐怖前者亏了5.8亿还没完

图:愉悦资本开创人 刘2海

BAI开创及管理合伙人龙宇将刘2海周身散发的气场,形容为真诚、收放自若,不装腔作势,不俯视他人。

龙宇与刘2海早在2009年就相识了,他们2人都投资了李斌创办的易车。2015年,刘2海想离开君联资本创办独立的投资基金——愉悦资本,BAI又出资给愉悦资本,成为其LP。

但是,两位投资人对项目的判断逻辑其实不相同。

2015年,刘2海和龙宇几近同时接到李斌的电话,李斌向他们推荐自己天使投资的项目——摩拜单车。

初代版本的摩拜单车笨重,浑身显现钢筑工艺的厚实样子。刘2海第1次试骑摩拜,车辆的脚蹬子还掉了。1款还没有研发成型的产品,并未显现出工业产品的流畅感。

但这并没有影响刘2海决定入局。他用几百万美金,换来了摩拜A轮独家投资机构的身份。缘由无他,他相信李斌,李斌会为摩拜推荐优秀的管理者,以后会做到很好。尔后,李斌将当时在Uber工作的王晓峰拉到摩拜单车,证明了刘2海的判断,优秀人士能够吸引到优秀者加盟。

一样是最早接触到摩拜的投资人,龙宇做出了不同的判断。

由于对摩拜单车的车辆破损、铺车密度等业务模式心存疑惑,她犹豫了,直到2016年10月,龙宇管理的BAI才参与摩拜的C 轮融资。

在投资圈里,不乏把人作为决定要素的投资人。但多数时候,对创业者的单纯欣赏,不会影响被感动以后的理性思考。

雷军便是如此。

李斌在萌发造车想法的早期便找到雷军,但被雷军当作又1位想要借造车项目骗钱的人。在他之前,雷军最少见过20位想要造车的开创人。

不过,在知晓李斌愿意自掏10亿元造车后,雷军说出了那句可谓2013年互联网圈最暖心的话:“你扣动扳机时,我会第1时间投资”。

雷军的支持,是投资人了解到创业者愿意拿出自己积蓄创业后流露出来的慷慨,属于情理当中。

而刘2海的信任不1样。

龙宇称,刘2海“给创新、创业更高的宽容度,对创业者有更多的信任。”

2016年,前领英中国区总裁沈博阳把自己天使轮投资的项目蛋壳公寓介绍给刘2海时,后者本来挺犹豫,“竞争对手已有10多万间房了,蛋壳才8000间”。

刘2海征求了自己投资的途虎养车开创人陈敏的意见。陈敏同蛋壳开创人高靖曾是同事,给予他10分正向的评价。

这些评价给了刘2海信心。了解更多数据以后,他投资了蛋壳,只追加了1项投资条款:沈博阳必须加入蛋壳。他认为沈在谷歌、领英的工作经历对管理蛋壳大有裨益,而且沈博阳的人脉会帮助蛋壳找到优秀的员工。

没怎样谈价格,刘2海就签了1000万美元的Termsheet。

羅馬上仗聯賽作客0比0和國際米蘭,早前聯賽連勝的佳績告終,但能夠悶和榜首球隊,戰果也不差;球隊在聯賽榜仍排前列,主場聯賽也获得3連勝,無懼剛戰畢歐霸,今場遇弱贏波應手到拿來。史帕爾剛在「榜尾大戰」主場也以0比1不敵的布雷西亞,落敗後淪為包尾大幡;而且近8場聯賽只得3和5負,今季客績又劣,今場凶多吉少,「入球」大也可留意。

这是刘2海的投资风格,比起关注创业项目的商业模式,他更关注谁来做这些事情。他对风险的把控直接来自对创业者的认同。

依赖熟人

投资是平衡风险与收益的艺术,投资人是精确控制风险的操盘者。

每位投资人的投资理念、喜欢押注的赛道、钟意的创业者各有不同,但他们都会偏向在熟习的领域寻觅机会。

熟习是投资人控制风险的有效方式。

刘2海近18年的投资生涯都与李斌和陆正耀绑定在1起。

他参投的易车、摩拜单车、蔚来汽车是李斌创办或牵头成立的企业,而优信2手车是李斌推荐给他的。当时刘2海已在看2手车行业,李斌推荐了戴琨,他便很快入场。“全部进程瓜熟蒂落。”刘2海曾如此形容。

如今身处漩涡中的陆正耀,也是刘2海屡次押注的开创人。他参与过陆正耀以租车为核心业务的神州租车,以专车为核心业务的神州优车,和因财务造假堕入调查的瑞幸。

刘2海不能失去瑞幸:后者或将摘牌,NBA其他球队颤抖吧!这支银河战舰开始合练,球队阵容实在恐怖前者亏了5.8亿还没完

2005年9月,尚在联想投资的刘2海找到陆正耀,想投资后者创办的UAA(联合汽车),1家从事汽车救济业务的俱在男双、女双两个项目上,中国羽毛球目前也是存在大赛成绩波动较大的问题。去年总决赛的男双冠军,中国选手李俊慧/刘雨辰在本次比赛上止步于小组赛,今年以来的大赛成绩也缺少亮点。今年总决赛的女双冠军,中国选手陈清晨/贾1凡,在世锦赛上却战绩不佳,包括今年在内,她俩已连续两年无缘世锦赛女双4强。从目前各国羽毛球的女双整体实力而言,已连续两年包括世锦赛女双冠亚军的日本队仍然最强。乐部。

2人10余年的交情,就此相连。陆正耀的多个创业项目,刘2海不但提供资本支持,也提供业务转型的帮助。

2007年,以汽车救济、保险中介为主业的UAA遭到冲击。其主要收入保险中介费用,由于保险公司将业务变更加先交钱再出保单的情势,致使保险中介业务失去了价值。

租车成了另外一项业务选择。刘2海和陆正耀去美国考察租车业务,认为中国的信誉卡发展情况和GPS的车辆定位系统,可以支持租车业务在中国展开。随后,UAA转型,所有业务并入到神州租车。

神州租车项目在中国投资格史上具有个例意义,1家财务投资机构成为1家企业的控股股东。2014年神州租车上市当年,联想控股持有神州租车64.5%的股分。(注:刘2海曾供职联想控股旗下的联想投资)

凭仗神州租车,2014年刘2海登上福布斯中国最好投资人的榜单。这是带给刘2海荣誉和金钱回报的项目。

成立独立基金愉悦资本后,刘2海向外界介绍自己时,最常提及的也是神州租车。

为刘2海成绩过往光环的陆正耀,在2020年将他推向另外一片舆论场。因瑞幸咖啡财务造假,刘2海的风险管理能力在大众舆论中被反复炙烤。

投资人同创业者绑定紧密,最不言而喻的好处,是在相干项目上取得最早入局的机会。

2003年退出携程管理层转型做投资人的沈南鹏,1次在人民大会堂外冒雨等车的空档,对身旁的周鸿祎讲到,自己开始做投资,并要求他“不管你做甚么公司,或投资甚么公司,1定要告知我”。

2人在周鸿祎供职IDG期间相识,IDG投资了沈南鹏为联合开创人的携程,两人自此相熟。

2006年1月,红杉资本向奇虎360投资600万美元,当时每股50美分,在2006年11月第2轮投资中注资100万美元,每股66美分。2011年,奇虎360赴美上市时,发行价每股14.5美元。股价翻25倍。

沈南鹏做了1桩基于熟人的好生意。这是首节中篮下卡位的赖俊豪被上海男篮大将鞠明欣直接肘击放倒,赖俊豪倒地不起,看起来他被肘击的不轻。而鞠明欣还和裁判不断的说着甚么,以后裁判看了回放以后,给了鞠明欣1个夺权犯规,鞠明欣直接被驱逐出场,根据规则,不但这场比赛鞠明欣打不了了,下1场比赛也会停赛1场。

曾有LP称,投资很多时候是拼信息差、范围差和关系差。明星投资人独立出来做投资基金,起步阶段通常是拼关系,多参投此前投资过的项目。离开IDG创办峰瑞资本的李丰,起步阶段投资的项目是3只松鼠,这是他在IDG时就投过的项目。

不过,似刘2海这般,将重注全部押在两位开创人身上的投资人其实不多见。

陆正耀的折损对愉悦资本而言,损失尤其惨痛。毕竟愉悦资本在李斌创业的项目中,除摩拜单车,其他项目的参与感其实不高。

轻信熟人

“待在自己最善于的领域”被巴菲特视为是1切商业的本质。刘2海对这句话印象深入,而且将之视为愉悦资本的策略之1。

愉悦资本久长以来守在出行、居住、消费的“根据地”中。这些领域常常意味着资金的重投入,类似小猪短租、蛋壳公寓的项目,钱不够多就上不了桌。

刘2海相信范围。

他投资的途虎养车项目,其开创人陈敏个性谨慎,鲜有冒进举动。在2014年的“双101”活动,陈敏犹豫要不要冲量之际,刘2海劝他不要放过机会,乃至许诺,君联资本(彼时刘尚在君联)可参与途虎下1轮融资。

刘2海不能失去瑞幸:后者或将摘牌,NBA其他球队颤抖吧!这支银河战舰开始合练,球队阵容实在恐怖前者亏了5.8亿还没完

图:途虎养车CEO 陈敏

胆大的刘2海同陈敏互为补充,刘2海会指导陈敏什么时候须放,鼓励他大胆试错。

而刘2海同陆正耀的组合,则在烧钱的路上越走越远。瑞幸成立仅18个月赴美上市,是以累计亏损近22亿元为代价的。

瑞幸咖啡在2018年6月26日和2018年11月15日曾进行过A轮、B轮两轮融资,每轮融资范围均为2亿美元。

愉悦资本致信基金LP的电子邮件显示,愉悦资本通过愉悦2号基金(Joy II)和愉悦机会基金(Joy Opportunity)投资了瑞幸。其中,2号基金出资3300万美元,占该基金总范围的10.3%,每股的投资本钱为6.68美元;机会基金出资4900万美元,占该基金范围的15%,投资本钱为11.75美元。

瑞幸“失速”之前,其来自熟人的朋友圈式融资虽广为诟病,但彼时国内关注新零售的基金,大多会想投资瑞幸。对投资机构而言,投不进去就是失职,在LP心中会失分。

愉悦资本取得了投资瑞幸的资历,由于刘2海是陪伴陆正耀最久的投资人。

重押项目和创业者是投资机构愿意做的事情,这代表投资人的判断力。在投资行业里大部份的商业判断中,“大”才是核心要素。

2010年,高瓴资本花费3亿美元投资京东。彼时刘强东只想融资7500万美元,但是张磊坚持给刘强东3亿美元。他测算京东需要在大城市做重电商范围,建仓,建物流中心最少需要25亿元。7500万美元,达不到目标。

即使是放到现在,单笔投资能拍出3亿美金的投资人,在中国也寥寥可数。

张磊勇于在创业公司业务发展阶段就大笔投资,也会根据公司的发展阶段调剂投资组合。2018年高瓴的2季度报告显示,当季度高瓴6亿美元减持京东,9亿美元重仓阿里——2018年是京东摇摆之年,增长速度放缓,月活用户同去年持平,又面临淘宝、天猫和拼多多的双线竞争。

投资好未来的进程中,高瓴再次展现出它对风险的把控。

2018年初,高瓴资本参与好未来5亿美元的股权投资,后因浑水做空好未来,高瓴大幅减持其股票。

彼时浑水的做空报告,未对好未来的股价构成大幅震荡。2019年初,高瓴再次出手,又1次参与好未来5亿美元的股权投资,并且在尔后继续增持,到3季度,好未来已成为高瓴第3大持仓美股。

但从去年4季度开始,高瓴开始减持好未来股票,今年1季度再次减持,两次减仓53%。同瑞幸相近,好未来近期也发布公告称,在例行的内部审计进程中发现了某些“员工不当行动”。

欧冠1/8决赛首回合,皇马主场被曼城1⑵逆转击败,还付出了拉莫斯染红离场的代价。水爷次回合停赛,谁来代替他和瓦拉内搭档呢?

曾有媒体人评价,在很多高瓴的生意上,你能看到美元基金那种典型的“老钱的纪律性”,这与国内很多人民币基金差异巨大,由于有很多国内的资本内心笃信:关系和钱弄定1切。

投资人是游弋在企业家当中,凭着对市场趋势敏锐且正确的捕捉做生意,在收益和投资纪律之间博弈、决定。

在瑞幸咖啡的投资中,刘2海没有显示出清晰的判断,乃至在看到那分内容翔实的做空报告,也并没有对冲风险的举动。刘2海乃至还在愉悦资本的投资会上讨论瑞幸,称非常看好瑞幸的发展。

对瑞幸的判断失误,也许源于刘2海的盲目乐观。

乐观曾为刘2海的投资生涯创造过回报,愉悦资本曾是多家明星项目的A轮独家投资机构。独家投资是投资人最大的光荣,它证明投资人能看到他人看不到的价值。

在他人谨慎时,刘2海乐观,这让他比精于计算的投资人更相信开创人,更勇于押注。

但如今,乐观坑惨了刘2海。瑞幸的祸端不是天灾,是人祸,是瑞幸开创团队突破商业道德底线的结果。最糟的是,身处其中的刘2海,却表现得毫无发觉。